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为什么要长期持有好公司的股票

为什么价值投资家看重的是优秀企业的竞争力?长期持有?因为这里面有个因果关系。

先来看看几组数据,

1、海康威视:10年到19年净利润增长11.8倍,124÷10.52=11.8倍。

股价从10年前的79.8到现在的38,中间拆股2次10送5,3次10送10的。

股价增长倍数38÷79.8×1.5×1.5×2×2×2=8.6倍。

股价增长是净利润增长的8.6÷11.8=73%!缩水了27%!

为何有这样明显的低估?

2、比如我们看格力电器,也是10年间净利润从29.1到247亿,净利润增长247÷29.1=8.5倍,股价15.2到55.2,送转股10送10的1次。

股价55.2÷15.2×2=7.3倍,股价增长是净利润增长的7.3÷8.5=85%而已,缩水了15%。

3、再看茅台,净利润412÷43.12=9.6倍,1687÷159.2×1.1×1.1×1.1=14.1倍,股价增长是净利润增长的14.1÷9.6=146%!产生了46%溢价。

4、再看海天味业,53.5÷16.06=3.33倍,股价163.8÷70.2×1.2×1.8×2=10倍!

溢价率10÷3.33=300%,溢价200%,有史以来最多的了。

5、看看恒瑞医药,净利润53.3÷6.66=8倍。

92.7÷43.9×1.5×1.1×1.1×1.1×1.2×1.2×1.2×1.2×1.2×1.2=12.5倍。

股价增长是净利润增长的12.5÷8=156%,溢价56%。

6、最后看看片仔癀,净利润13.74÷1.3=10.57倍,股价203.3÷49.8×2.5×1.5=15.3倍,股价增长是净利润增长的15.3÷10.57=1.45倍,溢价45%。

我们看股价的公式,股价=市盈率×净利润,当我们把目光放到10年这样的大区间一看,当市盈率不变,净利润增长10倍,按道理股价也应该增长10倍,除非市盈率在这个10年的时间段里发生了增长或者变少。

明显可以看出,海康威视的市盈率是缩小了27%!

2010年8月的市盈率为79.8×93.45÷1.5÷1.5÷2÷2÷2÷10.52=39.4倍,而现在的市盈率才27.8倍,只有原来的27.8÷39.4=70%,缩水了30%,和前面计算的缩水27%吻合了,这样就解释清楚了。

这些股票,股价溢出最大的是海天味业,投资者的乐观情绪放大了2倍!

最被投资者低估的就是海康了,低估27%,其次是格力,低估15%,一般而言,好的公司股价要比净利润溢价的,如茅台,片仔癀,恒瑞,海天等。

所以,长期来看,影响的大头仍然是净利润增长,而小头在投资者情绪PE。

所以巴菲特愿意长久持有一家优秀公司的股票,因为情绪的PE值在10年来看,影响不大,多数还会有溢价。而如果碰到不利消息影响,如13年的反腐,茅台PE掉到9倍以下,现在估值到了48倍,这7年功夫光估值回升就是5倍多,你说这是不是捡钱?茅台历年平均市盈率都有29.5倍。

那么现在,我们又有一个好机会了,海康被打压了2年之久,净利润反而逆市增长,一样的现象,估值被压到了27.8倍,而正常有29.3倍。后面就是所谓的戴维斯双击。为啥?你说美国两年的打压,华为也进来了吧?对海康威视有多大打击?事实上人家海康以9%点多的复利在增长,后面就是在现有基础上,不太受二者的影响了,强者恒强。

美国政府的打压作用,经过这两年来基本没啥影响了,人家海康差不多把芯片和方案都换了一遍,从去年增加10亿的工资可以看出,这个代价就是加班加点的把替代方案达成了。华为你新进来的能拿到多少单?这是个整体方案,且碎片他需求的市场。另外,疫情过后,中小企业的增长下,以及政府部门的活跃下,只会加速需求,提升利润空间。