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国外的货币为什么要盯美元

最近美国出现了史无前例的流动性危机,为了应对这次危机,美联储紧急将利率下调到0,创了历史新低。紧盯美元的很多国家和地区也纷纷下调利率,保持本地货币跟美元之间的利差稳定。

黄金美元

为什么要保持货币间的利差稳定呢?这需要简单说一下历史环境因素。在一战以前,全球各国绝大多数采用的是“金本位”,也就是货币跟黄金挂钩。那个时期,全球各国对于市场利率是没有控制权的,因为黄金的供给是稳定的,因此利率的变化只跟市场的真实需求有关。

但是一战之后,全球各国因为战乱不断,纷纷启用了“信用货币”模式,简单来说就是货币值多少钱是各国政府说了算,而且民众不允许再使用黄金结算。这就给各国政府很大的“货币权力”,通过滥发货币收割民众的财富。希特勒上台,很大一部分原因就在于当时德国存在严重的通货膨胀,人民把希望寄托在希特勒身上,希望能解决通胀问题。

1944年,为了解决滥发货币的问题,于是各国签署协议,建立了“布雷顿森林体系”,协议规定美元与黄金挂钩,而各国货币跟美元挂钩,实现汇率稳定。不过好景不长,70年代由于美国经济下滑,美元遭到各国挤兑,要求换成黄金,不堪重负之下美元与黄金脱钩。

石油美元

美元虽然与黄金脱钩,但是美元是当时石油的结算货币,而石油又是全球各国的必需品,因此美元与黄金脱钩并没有降低国际上对于美元的需求。最终,形成了各国以美元为锚点的货币体系,运行至今。

小经济体只能盯美元

既然是以美元为锚点,就会出现一个问题。假设一个国家A与美元的正常汇率是1:1,如果美元降息而国家A不降息,那么相对美元而言,国家A的货币就存在套利的机会,让国家A的货币升值,进而出现“热钱涌入”的现象。

不论货币是升值还是贬值,都各有利弊。比如上述的情况下,如果国家A的经济体量不大,热钱涌入会导致本国的通胀加剧,虽然有利于进口,但不利于出口。反之,则会导致国际资本流出,出现通缩,不利于进口贸易。

所以,各国都倾向于跟美元保持一个“合理”的利差,让自身的货币体系不至于出现混乱。

对于这一类国家或地区,他们的央行或者货币执行部门,实际的权力很小,因为货币主权很大一部分都让渡给美联储了。丧失了货币主权,就相当于丧失对本地经济的控制力,必须融入以美国为主导的世界经济体系,经济才能正常运行。

这种带有强烈“依附”感的国际货币体系,并不是刻意设计出来的,而是自然形成的。试想,一战、二战结束后,全球百废待兴,唯一具备正常市场秩序、工业发达、消费能力旺盛的国家就是美国了。当时的全球,特别是欧洲各国,想要恢复秩序也只能依靠美国的力量,因此形成了以美国为中心的国际经贸体系,美元自然而然成为世界货币。当时的美国也乐于成为世界霸主,推动了全球化的进程。

环境在变化

时至今日,世界上很多国家或地区依然紧盯美元政策。这其中除了历史惯性外,还因为各地与美国的经贸来往依然密切。

但是环境正在发生着变化,世界上拥有完善工业体系、旺盛消费需求的国家或地区已经越来越多,比如欧盟、日本、俄罗斯还有近年的中国。这些国家或地区的货币,在一定区域范围内已经可以做到替代美元。

未来,可能会看到世界形成多元货币体系。等到那个时候,因为某个国家发生经济危机而导致全球衰退的情况也许会比现在减少很多。