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创业板注册制年内落地,股民该怎么办?

创业板注册制真的要来了,创业板公司招股书准则、发行与承销特别规定等与创业板改革并试点注册制相关的最后一批规则公开征求意见已结束。市场预期,创业板系列制度规则已正式发布,拟登陆创业板的公司很快就可向深交所递交IPO申报材料,股民更关心的是创业板注册制会到来什么?

第一,注册制可以优化资源配置,所谓注册制,实质上是发行公司的财务公开制度,强调的是信息披露的公开、透明,监管不再为上市公司的业绩背书,市场的归市场,监管的归监管,这样可以实现在优胜劣汰,形成股市良性运行的生态。

在核准制之下,存在两方面问题,一方面是需要行政审批,上市难度加大,这会滋生权力寻租的空间,同时有些公司为了能上市铤而走险粉饰财报,上市后就开始走下坡路;另一方面,采取核准制,上市公司成为稀缺资源,使得市场疯狂炒作各种“壳”资源股,好公司反而得不到资本的关注,造成了劣币驱逐良币的结果,使得股市投机盛行。注册制,可以有效地解决这两方面问题。

第二,科创板注册制已探索了经验,A股其实在几年前就提出了注册制改革,但由于股市一直低迷,改革难以推进。去年,为了支持以半导体、生物科技为代表的新兴产业发展,上交所创办了科创板,并且科创板试行了注册制。

从科创板的运行情况来看,注册制是可行的,虽然科创板创办初期,因供不应求出现集体爆炒,但随着市场运行,慢慢回归理性,科创板里既有涨得不错的股票,也有跌了不少的股票,虽然科创板在上市的前五个交易日不设涨跌幅,之后涨跌幅限制放宽至20%,但也并未出现大的异动,整体运行平稳,为创业板推行注册制探索出了可行的经验。

第三,注册制的全面实施,需要配套的制度,包括退市制度的严格落实,影响股市涨跌的一个重要因素是供求关系,如果实行注册制,大量的公司批量上市,却没有公司退市,那么必然就会出现“只进不出”的情况,这样就会挤占市场的资金,压制A股的活力,所以需要一边上市一边退市,有进有出,才能健康运行。

同时需要对各类违法违规的严厉处罚和对中小股民的诉讼保护制度建设。所幸的是,这两年退市公司越来越多,而且《证券法》的修订在加强对违法行业的处罚和对股民的保护方面将有重大的进展,正在为注册制的全面实施扫平障碍。

因此,注册制是A股深化改革的重要一步,创业板注册制正在加速到来,在创业板实施注册制之后,必然会向全市场进行推广,A股也将全面进入注册制的时代。注册制之下,投资难度会加大,投资者需要改变过去过度投机的倾向,更加关注上市公司的基本面,才能分享到股市的红利。