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分享一下我是如何分析股票的

今天铺天盖地都是原油期货的新闻,我相信大家也都看到了。美油5月期货合约大跌超300%,报-37.63美元/桶,历史上首次收于负值。讲真,我原来也不知道期货还能跌到负值,今天被强行涨了一波姿势。昨晚东方财富显示的美油行情最低也只跌到了0.01元,后半夜的分时图跌停,看来当初设计产品的时候也没有考虑过负值的情形。

注意哦,这是原油期货,不是原油现货,咱们进口原油还是要花钱的,你加油也是要钱的,别想太多。

期货反映的是对商品未来价格的走势预期,期货合约则表示在未来的某个时间点,以某个约定的价格买卖一定量的商品。比如美油(WTI)期货合约有5月合约、6月合约、7月合约……反应的是市场对于5月原油价格、6月原油价格、7月原油价格的走势预期。

期货交易分两种,一种是直接交易期货合约(主要),一种是实物交割。

期货合约的交易和股票差不多,拿原油来说,每个人对于未来原油的价格预期肯定不一样,你觉得合理价格在50块,有人觉得会跌到40块,也有人觉得会涨到60块,市场博弈是动态的,外部环境是动态的,期货合约的价格也是动态的。

如果我在50块买入一份合约,后来原油市场出了利好,大家更乐观,合约价格涨到55块,这时候我就可以把合约卖掉,赚到5块钱的差价,这个过程也叫作“平仓”。
第二种是一直拿着合约不卖,然后到了某个规定的时间,别人家原油仓库里面的一部分原油所有权就自动变成你的了,到时候你必须把原油拉走,这个过程就是“交割”(不拉走算违约)。个人投资者不能参与实物交割,只能被强制平仓。

至于为什么会出现负值,我的理解是因为疫情的缘故,大家都不需要原油了,而且WTI原油期货的交割地在美国内陆的库欣地区,运输不方便,这时候你只有倒贴钱,才能让别人把油拉走。虽然这样子也亏钱,但是比自己一直交租金更划算。

另外,昨晚WTI其他月份的合约都跌了,但是崩掉的只有5月合约,因为昨天是5月合约的交割日,也就是最后一天,不卖合约就交割,所以多头都选择了平仓(移仓的成本太高)。如果未来原油市场不见好转的话,到下个月20号左右,就要轮到6月份的合约交割,到时候可能又要上演惨兮兮的场面。

今天美油换主力合约之后,6月份的合约也开始跌了,反映的是市场对于6月份原油市场的悲观预期。

至于未来原油还能不能好,主要看两个影响因素,一个是疫情好转,原油需求上升,一个是美国页岩油企业破产,原油供给下降,不然我感觉原油价格还是够呛。

我国是原油进口国,价格下跌对于我们是利好,不过原油的储存技术要求比较高,不是挖个坑直接往里面灌就行了,需要花时间建造原油储备库。至于利好的板块,主要就是油运板块了,招商轮船、中远海能这种。

行情方面,今天沪深两市都是跌的,盘中跳水看着有点唬人人,尾盘又收回来一部分,最终跌1%左右,成功回补上周四的跳空缺口。

今天的下跌不奇怪,昨天说到股票基金已经九成仓,外资的流入动作也减弱了,而且最近成交量也没放大,确实没有做多的动力。后面还是看震荡,2750点-2850点,没啥太多值得分析的。

板块方面,今天的大主题还是新基建,数据中心、卫星互联网、特高压等等。数据中心的炒作今天发散到了VPN,照着这个套路,后面有可能继续发散到上游的网络设备商、光模块等等,个股的话,包括中兴通讯、星网锐捷、光迅科技、天孚通信等等。

另外,立讯精密昨晚发布了2019年的年报,今天借着这个机会简单分析一下。

业绩情况:

2019年收入625亿,同比74.38%;利润47亿,同比73.13%,同时公司还预告2020年第一季度净利润9.55-9.86亿,同比增长55-60%。数据都很优秀,不过之前已经发过业绩预告,所以没什么预期差。

研发费用:

2019年研发费用一共43.8亿,同比增长74%,基本和收入是同步。A股每年研发费超过40亿的公司非常少,所以立讯精密这个数据还是比较有说服力的,而且公司绝大部分的研发费用都费用化了,显示了对财务水平的高度自信。

客户:

立讯精密去年第一大客户销售额346.5亿,占年度总销售额的55%,这个不用猜,肯定是苹果。

一般来讲,企业对某个大客户的依赖程度越高,对企业的稳定性肯定越不利,但是有时候这种东西也要分情况。比如立讯精密有很多AirPods的订单,这一块去年贡献了很多的业绩,正因为AirPods的爆发,让TWS耳机风靡全球。苹果会不会不让立讯精密接单子,可能性不大,因为人家追求的是品牌的稳定性,哪怕其他商品能便宜点,我相信苹果也不会轻易换供货商。

退一步说,如果未来苹果不让立讯精密接单子了,但是公司先进的制造经验已经积累起来,其他TWS耳机厂商肯定也会找立讯精密接单子的。毕竟能力摆在这,不愁没订单。

经营性现金流:

经营性现金流金额74.65亿,同比增长137.60%,达到净利润的158.26%。

估值:

立讯精密今天收盘价41.40元,券商预测的2020年EPS基本上都落在1.2元-1.4元区间,我们取下限1.2元,对应动态市盈率34.5倍。去年立讯精密估值一度达到50倍,业绩增长越快,随着股价的上涨涨,估值反而越低。

我觉得未来立讯精密3年保持34.5%以上的的复合增速并不困难,所以目前的估值非常合理。市场的担忧在于疫情对未来公司业务带来的不确定性,所以估值低也不见涨,今天还跌了2个多点。见仁见智吧,我目前看不到看空立讯精密的理由。

其余就不说太多了,这样的行情很没劲,大部分优质股都是进二退一的节奏,涨多了跌,跌不下去了继续涨,我继续抱守优质公司,让市场替我赚钱,让企业替我卖命。